**삼성바이오로직스(207940)**는 글로벌 위탁생산(CDMO) 시장에서 경쟁자 대비 초격차 생산역량과 다양한 파이프라인을 갖춘 대표 바이오 기업입니다. 2025년 1분기 ‘역대급 실적’을 기록하며, 실적 회복 및 밸류에이션 관점에서 투자자 관심이 뜨겁습니다.
이번 포스팅에서는 실적 흐름, 사업 구조, PER 밸류에이션, 투자 포인트와 리스크까지 종합적으로 정리해드릴게요!
📊 1. 최근 실적 요약
| 구분 | 2025년 1분기 연결 기준 | 전년 동기 대비 변화 |
| 매출액 | 1조 2,983억원 | +37% 증가 |
| 영업이익 | 4,867억원 | +120% 증가 |
| 영업이익률 | 약 37.5% | — |
| 순이익 | 약 3,767억원 (별도 추정) | — |
- 4공장 가동 및 환율 효과, 에피스 제품 판매 확대로 실적 급증
- 연결 기준 매출·이익 모두 시장 기대치를 상회 (매출 +7%, 영업이익 +36.8%)
✨ 요약: 생산 램프업과 고환율에 힘입어 실적이 급반등 중입니다.
🔬 2. 사업 구조 & 성장 모멘텀
- CDMO(위탁생산): 4공장 램프업 완료, 5공장(18만L) 가동 개시 → 총 생산능력 78만4천L 확보
- 삼성바이오에피스(바이오시밀러): 매출 4,006억원·영업이익 1,280억원, 신제품 판매 효과 폭증
- AI·디지털 전환: AI 기반 운영 고도화 및 설비 관리 디지털화 추진
📈 3. 밸류에이션 (PER · PBR)
- PER (2024 결산 기준): 약 66.8배
- 12개월 선행 PER: 약 52배 수준
- PBR: 약 6.1배 (2025F 기준)
- ROE: 2025년 예상 약 11.6%
🔍 해석: 높은 PER은 미래 성장 기대감 반영. 2025~26년 실제 실적 증가에 따라 재평가 가능성 존재
✅ 4. 주요 투자 포인트
- 글로벌 CDMO 시장 우위 확보
- 5공장 가동으로 생산규모 확대
- 에피스 제품 믹스가익 상승
- 신제품 출시로 영업이익률 크게 개선
- 글로벌 수요 지속 견조
- BIO USA 참여 통한 고객 확보 기대
- 환율 효과 수익에 기여
- 고환율 시 수익성 상승 가능
⚠️ 5. 주요 리스크 요인
- 밸류에이션 부담: PER 50~60배 고평가 구간
- 경쟁 심화 가능성: 글로벌 제약사의 CDMO 증설
- 환율 변동 리스크: 환율 하락 시 실적 역효과 가능
- 마일스톤 부재 우려: 분기별 에피스 실적 기복 가능성
🔎 6. 한 줄 요약
“PER 50~60배 고평가 구간이지만, 생산능력 확장·환율·신제품 효과 등 실적 강세 요인이 명확해, 분할 매수·실적 추종 전략 유효.”
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